파월의 마지막 FOMC, 8대4 극적 분열 — 연준은 지금 어디로 가는가?
파월의 마지막 FOMC, 8대4 극적 분열 — 연준은 지금 어디로 가는가?
2026년 4월 29일, 미국 연방준비제도(Fed)는 기준금리를 3.5%~3.75%로 동결했다.
예상된 결과였다. 그런데 이날 FOMC 회의는 그야말로 드라마였다.
8 대 4. 제롬 파월 의장의 마지막 회의는 1992년 이후 처음으로 4명의 반대표가 나온 가장 분열된 결정으로 막을 내렸다.
파월은 이사로서의 잔류를 선언했고, 케빈 워시는 상원 금융위원회를 통과했다. 연준의 역사가 새로운 장을 열고 있다.
2026년 4월 FOMC, 금리를 왜 또 동결했나?
연준 이사들이 직면한 상황은 복잡했다. 이란 전쟁이 두 달째 이어지고 있다.
트럼프 행정부의 호르무즈 해협 해상 봉쇄 지속 방침으로 유가가 다시 급등했다. 인플레이션은 연준의 장기 목표인 2%를 여전히 웃돌고 있다.
반면 노동시장은 '저채용·저해고(low hire, low fire)' 기조를 유지하고 있다. 3월 비농업 고용은 17만 8,000명 증가, 실업률은 4.3%로 안정세다.
파월은 기자회견에서 단호하게 말했다. "팬데믹, 우크라이나 침공, 관세, 이란 전쟁까지 최소 4개의 공급 충격이 있었다. 모든 공급 충격은 인플레이션과 실업률을 동시에 올릴 수 있고, 중앙은행은 그 상황에서 무엇을 해야 할지 판단하기 정말 어렵다."
전 클리블랜드 연은 총재 로레타 메스터는 "인플레이션이 2%를 향해 실제로 하락하는 것을 보기 전에는 금리 인하가 편하지 않다"고 말했다. CME FedWatch 기준으로 시장은 2026년 내 금리 인하 가능성을 사실상 0%로 보고 있다.
4명의 반대표, 무엇이 다른가?
8 대 4. 이 숫자가 중요하다. 1992년 이후 처음 있는 일이다.
반대표를 던진 4명의 이유는 서로 정반대였다는 점이 더 흥미롭다.
| 반대자 | 소속 | 반대 이유 | 성향 |
|---|---|---|---|
| Stephen Miran | Fed 이사 (트럼프 임명) | 25bp 인하 지지 | 비둘기파 |
| Beth Hammack | 클리블랜드 연은 총재 | 완화 편향 문구 제거 요구 | 매파 |
| Neel Kashkari | 미니애폴리스 연은 총재 | 완화 편향 문구 제거 요구 | 매파 |
| Lorie Logan | 댈러스 연은 총재 | 완화 편향 문구 제거 요구 | 매파 |
Miran은 금리 인하를 원했고, 나머지 셋은 오히려 더 강하게 긴축을 원했다.
Hammack, Kashkari, Logan은 성명서에 담긴 '추가 금리 조정의 정도와 시점을 고려한다'는 완화 편향 문구를 삭제해야 한다고 주장했다. 금리 인하 가능성을 완전히 닫아야 한다는 신호다.
KKM Financial의 Jeff Kilburg는 이 세 매파의 반대표가 케빈 워시 차기 의장에게 보내는 경고라고 해석했다. "새 쿼터백이 팀에 합류했는데, 나머지 선수들이 쉽게 따르지 않겠다는 메시지를 보낸 것"이라고 표현했다.
New Century Advisors 수석 이코노미스트 클로디아 삼은 "워시가 취임 첫날 금리 인하를 주장해도 FOMC에서 7표를 얻을 수 없다"고 단언했다. 데이터가 받쳐주지 않기 때문이다.
파월의 마지막 기자회견에서 무슨 말이 나왔나?
"이것이 의장으로서의 마지막 기자회견입니다." 파월은 차분하게 말을 열었다.
그는 먼저 케빈 워시가 상원 금융위원회를 통과한 것을 공개 축하했다. "오늘 아침 진전을 기쁘게 생각하며, 남은 인준 절차를 주의 깊게 지켜보고 있다"고 말했다.
8 대 4 분열에 대한 질문에도 담담했다. 연준은 항상 활발한 토론을 해왔으며, 4개의 연속된 공급 충격 상황에서 위원회 내 다양한 의견이 나오는 것은 자연스럽다고 했다.
기자들의 가장 뜨거운 질문은 따로 있었다. "이사로 남을 것인가?" 파월은 잔류를 선언했다.
파월, 이사로 잔류 선언 — 임기와 그 영향은?
파월의 의장 임기는 2026년 5월 15일로 끝난다. 하지만 연준 이사회 멤버로서의 임기는 2028년 1월 31일까지 유효하다.
연준 이사는 대통령이 지명하고 상원이 인준해 14년 임기를 보장받는다. 의장직과 이사직은 별개다.
파월은 잔류 이유를 명확히 밝혔다. 연준 본부 리노베이션 관련 조사가 투명하고 완전하게 종결될 때까지 이사로 남겠다는 것이다.
이것은 역사적 사례다. 마리너 에클스 이후 1948년 이래 처음으로, 현직 의장이 퇴임 후에도 이사로 잔류하는 사례가 될 수 있다. 에클스 역시 당시 백악관의 통화정책 압박에 맞서다 의장직을 잃었지만 이사로 남았다.
연준 이사회는 총 7명이다. 트럼프가 현재 임명한 이사는 Christopher Waller, Michelle Bowman, 그리고 Miran 자리를 대체할 워시까지 3명이다. 과반(4명)에 1명이 부족하다. 파월이 이사직을 유지하면 트럼프는 추가 임명 기회를 잃게 된다. 따라서 파월 잔류는 연준 통화정책 결정의 독립성을 일정 부분 지켜내는 방파제 역할을 한다.
케빈 워시 상원 통과 — 다음 연준 의장의 전망은?
같은 날 오전, 상원 금융위원회는 13 대 11로 워시 인준안을 통과시켰다.
공화당 13명 전원 찬성, 민주당 11명 전원 반대. 역사상 처음으로 연준 의장 인준에서 완전 당파적 표결이 이루어진 것이다.
가장 큰 변수였던 공화당 팀 틸리스 의원은 결국 찬성표를 던졌다. DOJ가 파월 수사를 감찰관에 이관한다는 발표 이후 "조사가 완전히 종결됐다"며 입장을 바꿨다.
| 비교 항목 | 제롬 파월 (현) | 케빈 워시 (차기) |
|---|---|---|
| 인플레이션 지표 | PCE 핵심 지수 | Trimmed Mean 방식 선호 |
| 커뮤니케이션 | 매 회의 후 기자회견 유지 | 전진 안내 축소, 발언 빈도 감소 예고 |
| 정책 기조 | 현 체계 유지 | "체제 변화" 선언, 대차대조표 축소 |
| 독립성 | 백악관 압력에 강하게 저항 | 독립성 약속, 대통령 의견 표명은 허용 |
| 주요 경력 | Fed 의장 8년, 변호사 출신 | 2006~2011 Fed 이사, Morgan Stanley M&A, 버냉키 시절 월가 연락역 |
본회의 표결은 5월 11일 주 예정이다. 공화당이 53석 과반을 보유 중이므로 사실상 확정 수순이다.
민주당 존 페터만(펜실베이니아) 의원이 찬성 의사를 밝혔다. 역대 모든 연준 의장 인준에는 초당파 지지가 있었는데, 이번은 역사상 가장 당파적인 표결이 될 전망이다.
워시가 확정되면 6월 16~17일 FOMC 회의를 처음으로 주재하게 된다. SoFi CEO 앤서니 노토는 "워시 체제에서 금리 인하 성향이 강해질 것"이라고 전망했다. 하지만 현재 채권시장은 2026년 내 인하를 전혀 반영하지 않고 있다.
결론 — 연준은 전환점에 서 있다
파월의 8년이 끝났다. 팬데믹, 40년 만의 인플레이션, 백악관의 전방위 압박을 버텨낸 시간이었다.
그러나 연준의 이야기는 끝나지 않았다. 8 대 4의 균열, 파월 이사 잔류, 워시 체제 등장이라는 세 가지 변수가 동시에 작동하기 시작했다.
연준 독립성과 통화정책 방향이 앞으로 수개월 동안 글로벌 금융시장을 움직이는 핵심 변수가 될 것이다.
❓ 자주 묻는 질문 (FAQ)
Q1. 왜 연준은 2026년 4월에도 금리를 동결했나?
이란 전쟁으로 유가가 급등하면서 인플레이션 상방 압력이 재확대됐기 때문입니다. 연준이 금리를 인하하면 인플레이션을 더욱 자극할 수 있어, 현 3.5~3.75% 구간을 유지하는 것이 최선이라고 판단했습니다. CME FedWatch 기준 시장은 2026년 내 금리 인하를 사실상 0%로 반영하고 있습니다.
Q2. FOMC 4명 반대표의 의미는 무엇인가?
1992년 이후 처음으로 4명이 반대표를 던졌습니다. Miran은 인하를 원했고, Hammack·Kashkari·Logan은 성명의 완화 편향 문구 삭제를 요구했습니다. 방향이 다른 이들이 동시에 반대한 것은 연준이 매우 어려운 정책 딜레마에 처해 있다는 신호입니다.
Q3. 파월이 이사로 잔류하면 연준 정책에 어떤 영향을 미치나?
파월의 이사 임기는 2028년 1월까지입니다. 이사로 남으면 트럼프 대통령이 새 이사를 추가 임명할 기회를 잃게 되어, 7명 이사회 내 트럼프 영향력이 제한됩니다. 현재 트럼프 임명 이사는 Waller, Bowman, Warsh 3명으로 과반에 1명이 부족합니다.
Q4. 케빈 워시는 언제 공식적으로 연준 의장이 되나?
상원 본회의 표결이 2026년 5월 11일 주에 예정되어 있습니다. 공화당 53석 다수로 인준은 거의 확정적입니다. 파월의 의장 임기 만료일인 5월 15일 전에 인준되면, 워시는 6월 16~17일 FOMC 회의를 처음 주재하게 됩니다.
• CNBC — Fed interest rate decision April 2026 (2026.04.29)
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• CBS News — Senate Banking Committee advances Warsh nomination (2026.04.29)
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