8/17 비트마인(BMNR) 8월 셋째 주: 4주 연속 자사주매입

- 8월 19, 2026

업데이트: 2026년 8월 18일

비트마인(BMNR) 8월 셋째 주: 자사주 4주 연속, 40억 달러 프로그램의 몇 %를 썼을까

※ 본 게시물은 투자 판단을 위한 참고 자료이며, 특정 종목의 매수·매도를 권유하는 글이 아닙니다. 암호자산 및 관련 주식은 가격 변동성이 매우 크므로, 투자 전 반드시 본인의 판단과 책임 하에 결정하시기 바랍니다. 필자는 BMNR 보통주 및 BMNP 우선주를 보유하고 있습니다.

지난주 대비 매수·매입 규모는 어떻게 달라졌나?

8월17일, 비트마인이 8월16일 기준 주간 업데이트를 공개했다. 이더리움 매수량은 9,926개로, 전주(7,391개) 대비 다시 늘었다. 반면 자사주 매입은 170만주로, 전주(300만주) 대비 뚜렷하게 줄었다. 매수는 늘고 매입은 줄어든, 지난 4주 중 가장 대비되는 조합이다.

보유량은 581만5,164개로 늘었고, ETH 가격은 1,893달러. 이번주 발표에서 회사가 직접 밝힌 ETH/BTC 비율은 0.02994, "1년 넘게 이어진 하락 추세선을 위로 돌파했다"고 톰 리 회장은 언급했다. 총자산은 114억 달러, 현금 및 유가증권은 7,800만 달러로 다시 줄었다.

자사주 4주 연속, 40억 달러 프로그램의 몇 %를 썼을까?

7월1일 이후 누적 자사주 매입 수량은 2,080만주. 4주 전 자사주 매입이 시작된 이래 단 한 주도 쉬지 않았다. 매주 발표된 대략적인 주가를 적용해 주별 매입 금액을 역산하면, 7월19일 주간 약8,600만 달러, 7월26일 주간 약1억930만 달러, 8월2일 주간 약7,780만 달러, 8월9일 주간 코인데스크 추정 5,000만~5,800만 달러, 8월16일 주간 약3,300만 달러 수준으로 계산된다.

전부 합치면 대략 3억6,000만 달러 안팎. 회사가 올해 초 발표한 40억 달러 자사주 매입 프로그램 대비로는 9% 안팎을 소진한 셈이다. 아직 91%가 남아있는 셈이니, 프로그램 자체가 소진되기까지는 시간이 많이 남았다. 다만 이 추정치는 회사가 공식적으로 밝힌 주별 매입 금액이 아니라, 각 주 인근 시장가를 곱해 역산한 값이라는 점은 분명히 해둔다.

mNAV 1배 밑에서 ATM 없이 현금은 어떻게 조달할까?

추정 mNAV는 8월9일 0.95배에서 8월16일 약0.97배까지 올라왔다. 아직 1배 밑이다. 회사는 올해 들어 추가 ATM 증자를 발표한 적이 없다. 그런데 이번 주 현금 흐름을 직접 계산해보면 이상한 지점이 나온다.

현금은 8월9일 1억400만 달러에서 8월16일 7,800만 달러로, 일주일 새 약2,600만 달러 줄었다. 그런데 같은 기간 지출은 이더리움 매수 약1,880만 달러(9,926개×1,893달러)와 자사주 매입 약3,300만 달러(추정)를 더해 약5,160만 달러에 달한다. 현금 감소분(2,600만 달러)보다 지출 추정치(5,160만 달러)가 2,500만 달러가량 더 크다. 이 차액이 어디서 메워졌는지는 회사의 주간 발표만으로는 확인이 안 된다.

이더리움 상승장에서도 옵션으로 현금을 조달하고 있을까?

이 질문에 대한 답은 "확실하지 않다"가 정직한 답이다. 비트마인은 2026년 2분기(3~5월) 10-Q 공시에서 ETH 연계 옵션 계약, 주로 풋옵션 매도를 통해 프리미엄 수익을 얻는 전략을 쓰고 있다고 밝혔다. 다만 같은 분기 파생상품 관련 순손실이 9,209만 달러에 달했다. 이더리움 가격이 급락했던 시기와 겹치면서 옵션 전략이 오히려 큰 손실로 이어졌던 사례다.

누적 기준(2025년9월~2026년5월)으로는 옵션 프리미엄 수취액이 1억390만 달러, 지급액이 1억2,458만 달러로, 순현금흐름은 오히려 마이너스 2,060만 달러였다. 즉 지난 회계연도까지는 옵션 전략이 순현금 조달원이 아니었다. 7월 이후 이더리움이 반등하는 국면에서 회사가 풋옵션 매도 규모를 늘려 프리미엄 수익을 다시 쌓고 있을 가능성은 있지만, 이는 어디까지나 추측이다. 비트마인은 매주 발표하는 보도자료에 옵션 관련 현금흐름을 별도로 공개하지 않기 때문에, 이번 주 현금 격차의 원인이 옵션 프리미엄인지, 스테이킹 리워드의 현금화인지, 아니면 다른 항목인지는 다음 분기 10-Q가 나와야 확인할 수 있다.

지난 4주간 숫자로 정리하면?

기준일	7/26	8/2	8/9	8/16
ETH 보유량	5,787,414	5,797,813	5,805,238	5,815,164
주간 매수량(ETH)	9,946	10,399	7,391	9,926
ETH 가격(코인베이스 기준)	$1,948	$1,880	$1,928	$1,893
ETH/BTC 비율	약0.0298(추정)	약0.0301(추정)	약0.0295(추정)	0.02994(회사 발표)
현금+유가증권	$268M	$173M	$104M	$78M
총자산(암호자산+현금+문샷)	$11.8B	$11.3B	$11.6B	$11.4B
주간 자사주 매입	6.1M주	4.5M주	3.0M주	1.7M주
7/1 이후 누적 매입(수량)	11.6M주	16.1M주	19.1M주	20.8M주
누적 매입금액(추정)/40억달러 대비	약$1.95억(5%)	약$2.73억(7%)	약$3.27억(8%)	약$3.60억(9%)
스테이킹 ETH(비중)	4,917,189(85.0%)	4,917,189(84.8%)	5,067,309(87.3%)	5,067,309(87.1%)
스테이킹 수익률(연율,7일)	2.65%	2.67%	2.63%	2.61%
발행주식수(추정)	약591.6M	약587.1M	약584.1M	약582.4M
주당순자산가치(추정)	약$19.95	약$19.25	약$19.86	약$19.57
주가(근사치)	약$17.92	약$17.28	약$18.80	약$19.00
mNAV(추정)	약0.90배	약0.90배	약0.95배	약0.97배

※ 발행주식수는 SEC 10-Q 표지에 기재된 2026년7월9일 기준 603,226,394주에서, 회사가 매주 공시한 "7월1일 이후 누적 자사주 매입 수량"을 차감해 역산한 추정치다. 누적 매입금액은 각 주 인근 시장가를 매입 수량에 곱해 역산한 추정치로, 회사가 공식 발표한 금액이 아니다. ETH/BTC 비율은 8월16일자를 제외하면 회사가 공개하지 않아 시장 가격을 참고해 역산했다. 주가는 각 기준일 인근 시장 데이터를 참고한 근사치다. 따라서 주당순자산가치, mNAV, 누적 매입금액은 모두 추정값으로 실제 수치와 오차가 있을 수 있다.

결론: 확인된 것과 확인되지 않은 것

확인된 것부터 정리하면 이렇다. 이더리움 매수는 4주 내내 이어졌고, 자사주 매입도 4주 연속이다. 누적 매입 규모는 40억 달러 프로그램의 9% 안팎으로 아직 여유가 크다. mNAV는 1배에 근접했지만 아직 넘지 않았다. 반면 확인되지 않은 것도 있다. 이번 주 현금 흐름에서 약2,500만 달러의 격차가 발견됐는데, 이게 옵션 프리미엄인지 다른 항목인지는 회사의 주간 발표만으로 알 수 없다. 다음 분기 10-Q가 나오면 이 부분이 명확해질 것이다.

Inverstor K의 관점

직접 해보니, 회사의 주간 보도자료만으로는 현금 흐름 전체를 완벽하게 재구성할 수 없다는 걸 이번 주 확실히 느꼈다. 2,500만 달러 격차를 옵션 프리미엄이라고 단정 짓고 싶은 유혹이 있었지만, 1분기 실적에서 옵션으로 9,200만 달러 넘게 손실을 봤던 걸 기억하는 입장에서는 섣불리 단정하지 않는 게 맞다고 본다. 확실하지 않은 건 확실하지 않다고 말하는 게 낫다. 자사주 매입이 40억 달러 중 9%밖에 안 썼다는 점은 오히려 안심되는 대목이다. 프로그램이 조기에 소진될 걱정은 당분간 없어 보인다.

자주 묻는 질문

비트마인의 자사주 매입은 40억 달러 프로그램의 몇 %까지 소진됐을까?

시장가 기준 역산 추정으로 약3억6,000만 달러, 프로그램 대비 9% 안팎이다. 회사가 공식적으로 밝힌 금액이 아닌 추정치임을 감안해야 한다.

비트마인은 지금도 이더리움 옵션으로 현금을 조달하고 있을까?

확인되지 않았다. 2026년 2분기까지 누적 옵션 프리미엄 순현금흐름은 마이너스였고, 최근 주간 보도자료에는 옵션 관련 수치가 공개되지 않는다. 다음 분기 10-Q가 나와야 확인할 수 있다.

이더리움 매수량은 왜 다시 늘었을까?

8월9일 주간 7,391개로 올해 최저치를 기록한 뒤, 8월16일 주간에는 9,926개로 다시 늘었다. 회사는 구체적인 이유를 밝히지 않았으며, ETH/BTC 비율 반등과 관련이 있을 가능성이 있다.

ETH/BTC 비율 0.02994는 무엇을 의미할까?

비트코인 1개 가치 대비 이더리움 가치의 비율이다. 톰 리 회장은 이 비율이 1년 넘게 이어진 하락 추세를 위로 돌파했다고 언급하며, 토큰화와 AI 에이전트 수요가 이더리움에 우호적이라는 신호로 해석했다.

비트마인의 mNAV는 언제쯤 1배를 넘을 수 있을까?

추정치 기준 8월16일 약0.97배까지 올라왔다. 주가와 자산가치 흐름에 따라 다음 주 안에 1배를 넘어설 가능성이 있지만, 정확한 시점은 예단하기 어렵다.

참고 자료

작성자: Inverstor K

관심 분야: 가상화폐 투자 분석, 블록체인 생태계 리서치

경력: 해외무역, 5년 이상 가상화폐 시장 직접 투자 및 포트폴리오 운영

투자 원칙: 이해한 것에만 투자한다. 잃어도 되는 금액만 넣는다.

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