STRC 74달러 폭락의 진실: MSTR 자본구조 해부와 BMNR 비교 분석
📅 최종 업데이트: 2026년 6월 26일 | 데이터 기준: 2026년 6월 21~26일 SEC 8-K 및 공시자료 STRC 74달러 폭락의 진실: MSTR 자본구조 해부와 BMNR 비교 분석 ⚠️ YMYL 투자 면책 조항 이 글은 정보 제공 목적의 분석 콘텐츠입니다. 특정 종목의 매수·매도를 권유하지 않습니다. 투자 판단은 독자 본인의 책임이며, 손실에 대해 필자는 법적 책임을 지지 않습니다. 가상화폐 및 관련 주식은 원금 손실 위험이 있습니다. STRC가 74달러를 찍었다. 100달러 액면가에서 26% 아래다. 2025년 7월, 마이클 세일러는 STRC를 가리켜 "아이폰 모멘트"라 불렀다. 불과 11개월 만에 그 엔진이 삐걱거리고 있다. 문제는 단순히 우선주 가격이 아니다. STRC가 100달러 이하에서 거래되는 한, Strategy의 ATM 발행 엔진은 사실상 멈춘다. 자금조달이 막히면 배당을 어디서 지불하나? 이것이 지금 시장이 던지는 질문이다. MSTR의 자본구조를 숫자로 해부하고, BMNR과 구조적으로 무엇이 다른지 비교해본다. MSTR의 자본구조, 222억 달러 부채의 실체는 무엇인가? Strategy(MSTR)의 자본구조는 세 층위로 이루어진다. 최상위는 전환사채(Convertible Notes) 다. 2026년 5월 15억 달러 규모의 2029년 만기물을 조기 상환하면서 잔액이 82억 달러에서 67억 달러로 줄었다. 이자율은 0~2.25%로 매우 낮고, 만기는 2027~2032년이다. BTC로 담보가 잡힌 것이 아니라 Strategy 법인 신용 기반이다. 당장의 현금 부담은 작다. 그 아래가 우선주(Preferred Stock) 계층 이다. STRC(변동배당, 현 연 11.5%)가 105억 달러, STRF(10% 고정) 약 3억 8,000만 달러, STRK(8% 고정, 전환옵션 포함) 약 2억 3,000만 달러, STRD(10% 고정)를 합산하면 총 명목잔액 155억 달러다. 총 부채...