SBI 엔화 스테이블코인 JPYSC, 달러 패권에 도전장 내밀까

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최종 업데이트: 2026년 7월 22일

SBI 엔화 스테이블코인 JPYSC, 달러 패권에 도전장 내밀까

투자 유의사항(YMYL 고지) — 이 글은 정보 제공을 목적으로 작성되었습니다. 스테이블코인 및 관련 금융상품 투자는 원금 손실 위험이 있으며, 최종 투자 판단과 책임은 투자자 본인에게 있습니다. 이 글은 투자 권유가 아닙니다.

엔화가 달러 스테이블코인의 아성에 균열을 낼 수 있을까요?

SBI홀딩스는 2026년 6월 24일 JPYSC를 정식 출시했습니다. SBI 신세이 신탁은행이 발행하고, SBI VC 트레이드가 유통을 맡습니다. 같은 시기 일본 3대 메가뱅크는 별도의 예금 기반 스테이블코인을 준비 중입니다. 두 진영이 동시에 움직이는 지금, 엔화 스테이블코인이 실제로 어떤 구조와 규모를 갖췄는지 짚어보겠습니다.

JPYSC

SBI JPYSC는 어떤 구조로 발행되는가?

JPYSC는 신탁형 스테이블코인입니다. SBI신세이신탁은행이 발행자로서 엔화를 1대1로 담보 보관하고, 이 담보를 바탕으로 토큰을 발행하는 구조입니다.

법적 근거는 2023년 개정된 일본 자금결제법입니다. 이 법은 스테이블코인을 제3호 전자결제수단으로 규정하고, 발행 주체를 은행·신탁회사·자금이동업자로 한정했습니다. JPYSC는 이 가운데 신탁회사 발행 모델을 택한 셈입니다.

기술 개발은 아스타 네트워크의 핵심 개발사인 스타테일 그룹이 맡았습니다. SBI 그룹은 DigiFT, 스타테일과 함께 이더리움 테스트넷 위에서 검증 작업(PoC)도 마쳤습니다. 200억 엔 이상을 운용하는 SBI 일본 고배당 주식펀드를 토큰화해, 즉시 결제와 배당의 온체인 자동 분배까지 시연했습니다. 타깃 시장은 처음부터 소매 결제가 아니라 기관 결제, 국경 간 송금, 기업 자금 관리, 토큰화 증권 정산이었습니다. 다만 7월 16일부터는 SBI VC 트레이드를 통해 12주 만기, 연 3% 수익률의 대출형 상품 신청도 받기 시작해 개인 투자자 접점도 넓히고 있습니다.

JPYC와 메가뱅크 컨소시엄, JPYSC와 무엇이 다른가?

일본 엔화 스테이블코인은 지금 세 갈래로 동시에 갈라지고 있습니다. 먼저 나온 JPYC는 2025년 10월 자금이동업자 라이선스를 받아 퍼블릭 체인 기반으로 확장 중입니다. 로손 편의점 POS 결제 실증, 오코노미야키 전문점, 치과병원까지 실사용 사례를 넓혔고, 3년 내 1조 엔 발행을 목표로 잡았습니다.

JPYSC는 방향이 다릅니다. 신탁은행이 직접 참여해 제도권 신뢰성을 앞세운 모델입니다. 반면 미쓰비시 UFJ·스미토모 미쓰이·미즈호, 이 3대 메가뱅크는 2026년 6월 10일 별도의 공동 발행 계획을 공식화했습니다. 이른바 프로젝트 팍스입니다.

메가뱅크 연합의 기초자산은 은행 예금입니다. MUFG와 NTT 데이터가 만든 프로그맷 플랫폼 위에서, 신탁 구조로 예치된 은행 예금을 담보로 토큰이 발행됩니다. 2027년 3월 마감되는 회계연도 안에 엔화 버전을 먼저 상용화하고, 연말께 달러 연동 버전도 추가할 계획입니다. 목표 발행 규모는 2028년까지 1조 엔입니다. 정리하면 JPYSC와 프로그맷 모두 신탁 구조라는 점은 같지만, 전자는 SBI 단일 그룹, 후자는 3대 은행 연합이라는 점에서 발행 주체와 거버넌스가 갈립니다.

엔화 스테이블코인, 달러 대비 규모는 얼마나 될까?

숫자로 보면 격차는 아직 큽니다. 2026년 7월 기준 글로벌 스테이블코인 시가총액은 약 3,150억 달러입니다. 이 가운데 테더(USDT)가 약 1,860억 달러로 59%, USD코인(USDC)이 약 740억 달러를 차지합니다. 달러 연동 토큰의 비중은 최소 92%에서 최대 99%대로 추정 자료마다 편차가 있지만, 압도적 우위라는 결론은 같습니다.

반면 엔화 진영의 목표치를 다 더해도 체급 차이가 뚜렷합니다. JPYC는 3년 내 1조 엔, 원화로 환산하면 대략 68억 달러 규모를 목표로 합니다. 메가뱅크 연합의 프로젝트 팍스는 2028년까지 1조 엔, JPYSC는 아직 구체적 발행 목표치를 공개하지 않았습니다. 세 프로젝트를 합쳐도 USDT 한 종목의 발행 규모에 크게 못 미치는 수준입니다.

다만 성장 속도로 보면 얘기가 달라집니다. 씨티그룹은 전체 스테이블코인 시장이 2030년까지 기본 전망 1조 6,000억 달러, 낙관적 전망 3조 7,000억 달러까지 커질 수 있다고 봤습니다. 지금 시장의 10배가 넘는 수치입니다. 이 성장분의 일부만 엔화로 흡수돼도, 엔화 스테이블코인의 절대 규모는 지금과는 차원이 다른 수준으로 뛸 수 있습니다.

기존 결제 방식과 비교하면 무엇이 달라지는가?

기존 국경 간 엔화 결제는 스위프트망을 거치는 코레스은행 방식이 주류였습니다. 정산까지 하루에서 이틀이 걸리고, 환전 비용과 중개 수수료가 겹겹이 붙는 구조였습니다.

JPYSC의 PoC는 이 구조를 정면으로 겨눴습니다. 토큰화된 펀드 지분의 결제를 테스트넷에서 즉시 처리하고, 배당금도 스마트컨트랙트로 자동 분배했습니다. 다일 결제 주기를 24시간, 365일 프로그래머블 결제로 바꾸는 시도인 셈입니다.

엔화와 달러의 취급 비중도 서서히 움직일 가능성이 있습니다. 지금까지 일본 기업의 크로스보더 결제는 사실상 달러 스테이블코인이나 달러 자체를 매개로 이뤄졌습니다. 엔화 표시 토큰이 자리를 잡으면, 환리스크를 없애기 위해 굳이 달러를 거칠 필요가 없는 거래부터 엔화 결제로 옮겨갈 유인이 생깁니다. 다만 이는 유동성과 거래상대방 네트워크가 충분히 갖춰졌을 때의 이야기이며, 현재로선 추측의 영역입니다.

구분 JPYSC(SBI) 프로젝트 팍스(메가뱅크) JPYC
발행 주체 SBI신세이신탁은행 MUFG·SMBC·미즈호 JPYC 주식회사
기초자산 신탁 보관 엔화 1:1 담보 신탁 구조 은행 예금 엔화 예치금 담보
규제 분류 제3호 전자결제수단 제3호 전자결제수단(예정) 자금이동업자 라이선스
주 타깃 기관 결제·증권 정산 기업 간(B2B) 결제 소매·가맹점 결제
목표 시점/규모 2026년 6월 출시 완료 2028년까지 1조 엔 3년 내 1조 엔

결론: 엔화 스테이블코인, 지금은 규모보다 구조 경쟁 단계

JPYSC와 프로그맷, JPYC 세 진영 모두 절대 규모에서는 아직 달러 스테이블코인의 상대가 못 됩니다. 하지만 신탁은행 담보, 은행 예금 담보, 자금이동업자 담보라는 서로 다른 발행 모델이 동시에 시장에 나왔다는 점 자체가 의미 있는 신호입니다. 규제 프레임이 갖춰진 상태에서 대형 금융그룹들이 앞다퉈 진입하는 시장은, 성장 곡선이 완만하지 않을 가능성이 큽니다.

자주 묻는 질문

Q1. 누가 JPYSC를 발행하나요?

SBI신세이신탁은행이 발행자이며, SBI VC 트레이드가 1차 유통을 담당합니다. 기술 개발은 스타테일 그룹이 맡았습니다.

Q2. JPYSC는 어떤 자산을 기초로 발행되나요?

신탁 보관된 엔화를 1대1 비율로 담보 삼아 발행되는 신탁형 구조입니다. 은행 예금을 기초자산으로 하는 메가뱅크 연합 모델과는 발행 주체가 다릅니다.

Q3. 언제 JPYSC 대출형 상품이 시작되나요?

SBI VC 트레이드는 2026년 7월 16일부터 12주 만기, 연 3% 수익률의 JPYSC 대출 서비스 신청을 받기 시작했습니다.

Q4. 왜 엔화 스테이블코인이 지금 주목받나요?

2023년 개정 자금결제법으로 발행 근거가 명확해졌고, SBI·JPYC·3대 메가뱅크가 같은 시기에 각자 모델로 시장에 진입했기 때문입니다. 달러 일변도 시장에 대한 대안 모색이 배경입니다.

Q5. 어떻게 JPYSC와 3대 메가뱅크 스테이블코인이 다른가요?

JPYSC는 SBI 단일 그룹이 기관 결제·증권 정산을 겨냥한 반면, 메가뱅크 연합의 프로젝트 팍스는 3개 은행이 공동으로 기업 간(B2B) 결제를 목표로 프로그맷 플랫폼에서 발행합니다.

Inverstor K

관심 분야: 가상화폐 투자 분석, 블록체인 생태계 리서치

경력: 해외무역, 5년 이상 가상화폐 시장 직접 투자 및 포트폴리오 운영

투자 원칙: 이해한 것에만 투자한다. 잃어도 되는 금액만 넣는다.


  






















































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